La sombra de la crisis

El 2011 significó el recrudecimiento de la crisis iniciada el 2008 en Estados Unidos, esta vez el protagonista fue la zona euro donde sus países miembros vieron incrementar sus deudas públicas, que en la mayoría de los casos supera el 100% de su PBI. En el panorama local, el Perú no fue ajeno al impacto del deterioro de la economía internacional, muestra de ello es la desaceleración en las cifras de producción, a esto contribuyó el congelamiento del gasto público ordenado por el gobierno aprista a finales del primer trimestre del año. En lo referido al mercado bursátil, la Bolsa de Valores de Lima siguió el comportamiento de sus similares internacionales y estuvo volátil, llegando a una caída histórica de más de 12% a consecuencia de los especuladores que veían con malos ojos La Victoria del Presidente Ollanta Humala en segunda vuelta.

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crisis INTERNACIONAL
A pesar de iniciar el año con pie derecho, durante el 2011 las autoridades de Estados Unidos y Europa se vieron obligadas a tomar medidas urgentes ante el recrudecimiento de una crisis, que si bien, todo indica que LA PRIMERA potencia mundial va recuperando, la UE no parece correr la misma suerte.



Estados Unidos
Un año difícil fue el que vivió Estados Unidos, los temores ante una caída de su crecimiento se acentuaron. Sin embargo a inicios de año el panorama se mostró más positivo. Así en el primer trimestre creció 1.8%; no obstante, esta cifra aún era menor a la registrada en el último trimestre del 2010 (3.1%), y no llegaba a las expectativas del mercado (2.0%).

Según el informe del Banco de Crédito (BCP), esta incertidumbre disminuyó la capacidad de gasto de los consumidores (que representaba cerca de 70% de la economía), alcanzando apenas un 0.1% en promedio (entre marzo y abril) frente a un 0.3% obtenido en los dos primeros meses del año.

Poco a poco la situación de LA PRIMERA potencia mundial preocupaba a los analistas, y es que a los problemas de bajo crecimiento y menor consumo, se sumaron la moderación de los indicadores de producción manufacturera y la generación de empleo de mayo, que llegó a 54 mil, cifra bastante menor a la esperada por el consenso (170 mil) y al promedio de los últimos 3 meses (200 mil).

En abril, la agencia calificadora, Standard and Poor’s redujo la calificación crediticia a este país de AAA+ a AAA (LA PRIMERA vez en su historia que se reducía su calificación) en relación con la deuda pública. La medida adoptada por la agencia calificadora se debió a los conflictos políticos entre los Demócratas y republicanos, que en cierta medida impedían acuerdos económicos y a la falta de consenso para la aplicación de medidas que reactiven su economía.

Los últimos meses de este año, Estados Unidos parece ir recuperándose a paso lento. El empleo privado en el último trimestre continuó creciendo y alcanzó el ritmo promedio trimestral más alto desde mayo, llegando a los 159 mil, lo que brinda soporte al consumo. Sin embargo, no se descarta que siga el camino de recesión de la zona euro.



EUROPA
El inicio de Europa fue mejor que su final. Y es que comenzando el año las perspectivas económicas de la Unión Europea mejoraron, principalmente por los avances progresivos para ampliar el fondo de rescate de la Unión Europea.

Sin embargo, las expectativas se moderaban, debido al riesgo de una crisis fiscal en Europa, los problemas geopolíticos que se vivían en el Medio Oriente; y por el terremoto, tsunami y emergencia nuclear en Japón.

Las bajas calificaciones en múltiples escalas y, luego, las peticiones de Grecia e Irlanda de extender el plazo de sus préstamos y reducir las tasas de interés de los mismos, también influyeron en incrementar la incertidumbre sobre una solución eficaz a la crisis de la zona euro.

Para el economista Pablo Rosselli, la crisis fiscal y financiera que se presentó este año en Europa no es un fenómeno estrictamente del año 2011, sino que más bien responde a una agudización de problemas que varios países venían arrastrando hace años.

El especialista informó que las perspectivas iniciales sobre el 2011 eran más positivas, incluso el Dow Jones en Estados Unidos y el DAX en Alemania (principales indicadores bursátiles de dichos países), habían cerrado el primer semestre con ganancias de 7% en el primer caso y de 5% en el segundo.

Luego en julio comenzó el desplome y al cierre de setiembre el Dow Jones estaba 5% abajo del cierre de 2010 y el DAX acumulaba pérdidas por 10%.

En los últimos meses la crisis fiscal se acentuó. El BCP sostiene que la solución no es sencilla ya que supone medidas de corto y largo plazo sobre las cuales es necesario alcanzar acuerdos. Hasta el momento, el proceso ha deteriorado la confianza de los agentes e incluso ha despertado discusiones sobre la recomposición de la Eurozona.

No obstante, los países más importantes de la UE ya anunciaron préstamos al Fondo Monetario Internacional (FMI) por 150 mil millones de dólares, entre lo que destaca el aporte de países que no pertenecen a la Eurozona. Además, aunque el monto es inferior al inicialmente planteado (EUR 200 mil millones), el Reino Unido anunció que evaluará un eventual préstamo al FMI en los primeros días de enero del 2012, deslizando la posibilidad de, pese a mantenerse al margen del tratado, alcanzar el monto previsto.

A pesar del esfuerzo de sus autoridades, el Fondo Monetario, el presidente del Banco Central Europeo, la OCDE y los analistas internacionales alertan de una contracción en la Eurozona, con riesgos de convertirse en una depresión global para el próximo año. España caería 0.3% el último trimestre de 2011 y seguirá en negativo en los primeros meses del próximo año.

Francia, la segunda economía de la Eurozona, va derecha a la recesión, según los últimos datos del Insee (Instituto de estadísticas galo), que anticipa una contracción del 0,2% del PIB en el cuarto trimestre de 2011, más otro 0,1% de enero a marzo de 2012.

Al otro lado del Canal de la Mancha, las cosas tampoco son de color rosa. Aunque la triple A del Reino Unido está confirmada por ahora, Moody’s ha sembrado dudas sobre este rating, entre otros factores, por el deterioro de las finanzas públicas.

Y es que, con un déficit del 9,4%, una inflación del 4,5% y un crecimiento del PIB del 0,9% previstos para este trimestre, según la OCDE, el Reino Unido no está como para ir por libre.

Hasta la locomotora europea, la Alemania de Angela Merkel, barrunta problemas: dos institutos económicos acaban de regalarle un recorte de previsiones para 2012 y otro instituto, el IMK, le pronostica una contracción del 0,1% en 2012% de las medidas de austeridad de los países vecinos en la demanda de productos alemanes.

Se prevé que España crezca un 0,5% en 2011, lo que llevaría a una tasa negativa en el último trimestre del año, que se extendería a LA PRIMERA parte de 2012.

CHINA Y EMERGENTES
A través de este año, el dinamismo de la actividad en las economías emergentes siguió sólido. No obstante, las presiones inflacionarias, inicialmente promovidas por presiones de demanda y, posteriormente, impulsadas también por los mayores precios de los commodities (en especial alimentos y combustibles) fueron las que marcaron la pauta de las políticas monetarias.

El año termina para China con una inflación que cede, a pesar de que a inicios la inflación registraba tasas muy altas. En la búsqueda de moderar la expansión del crédito y el nivel de precios, el Banco Central de China (PBoC) decidió seguir incrementando las tasas de encaje a los bancos, la tasa de interés sobre los créditos, entre otros.

Por ello, el gobierno redujo la meta de crecimiento para los próximos 5 años a 7.0% e incrementó su meta de inflación para el año, de 3.0% a 4.0%.

Desaceleración en economía local
Los peruanos recibieron el 2011 con buenas noticias en lo referido a la economía, pues el año previo (2010) significó la recuperación de la economía -que el 2009 prácticamente estuvo estancada y apenas creció 0.9%- al crecer 8.78%. El 2011 fue un año político y se caracterizó por una menor expansión de la economía mundial, una elevada incertidumbre y una volatilidad en la Bolsa de Valores de Lima. A pesar de ello, el Perú continuó creciendo.



REDUCCIÓN DEL IGV
A inicios del presente año, las proyecciones de crecimiento oficiales se mantenían optimistas y buscan repetir la tasa de crecimiento de 2010; no obstante un primer escollo que terminó mermando la recaudación tributaria fue la reducción del Impuesto General de las Ventas (IGV) en un punto porcentual, de 19 a 18%, vigente desde el 1 de marzo.

A su momento diferentes analistas refutaron el argumento oficial para la reducción del IGV (aumentará la capacidad adquisitiva de los peruanos y contribuirá a la producción de los distintos sectores económicos del país) pues advirtieron que mermaría los ingresos fiscales. Y así sucedió, de acuerdo a información de la Sunat, la recaudación tributaria ha venido desacelerándose de setiembre (creció 15.4%) a noviembre (9.3%), y se estima que la tendencia a la baja continúe.

Para el profesor de la Universidad Pacífico, Jorge Gonzáles Izquierdo, la reducción del IGV y de algunos aranceles a la importación no son medidas que deban ser usadas para reducir la inflación como argumentó el MEF.

D.U. 012-2011
Un factor importante que mermó bastante el crecimiento de la economía local fue el cuestionado Decreto de Urgencia 012-2011, dado a fines de marzo, mediante el cual el gobierno aprista congeló la inversión pública y postergó la transferencia de recursos para los gobiernos locales, hasta finales del primer semestre.

La Red de Municipalidades Rurales del Perú y diferentes especialistas cuestionaron el argumento oficial para dictar el dispositivo legal (el de frenar la inflación y Fortalecer el Fondo de Estabilización Fiscal) pues se paralizaban proyectos y “frenaba el gasto estatal”.

Pero la medida gubernamental, también afectó al sector agrario. Virgilio Brenis, gerente general de la Junta Nacional de Usuarios de los Distritos de Riego, dijo que la medida impidió la contratación de personal por parte de instituciones como la Autoridad Nacional del Agua (ANA) para realizar trabajos temporales de campo.

Para los especialistas es contradictorio que el gobierno aprista dicte el D.U 012 con el fin de incrementar el ahorro público, y que a la vez dicte medidas, como la reducción del IGV, disminución de aranceles, entre otros que reducen los ingresos al fisco.

Tras muchos cuestionamientos, dicho D.U fue derogado el 10 de junio, sin embargo aún sigue pasando factura a la economía nacional.

Sobre este punto, Javier Azpur, coordinador ejecutivo del Grupo Propuesta Ciudadana, indicó que en una coyuntura de incertidumbre económica internacional –como la que se ha presentado durante el presente año en la que las economías desarrolladas han permanecido estancadas y China con problemas inflacionarios- en la que hay menor demanda externa es fundamental aplicar políticas contraciclícas, es decir incrementar el gasto público.

Si bien en el primer semestre del año la crisis internacional no se encontraba tan fuerte como en esta etapa del año, los especialistas afirman que era el momento ideal para aplicar políticas contracíclicas, considerando que otros países de la región lo hicieron. Sin embargo, el gobierno aprista hizo lo contrario y promulgó el D.U 012.



VOLATILIDAD BURSÁTIL
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) tuvo un comportamiento bastante volátil durante este año, principalmente en la etapa electoral, a consecuencia de los especuladores. El lunes siguiente la elección de Ollanta Humala como Presidente de La República (7 de junio), en un acto especulativo sin precedentes, la BVL sufrió su mayor caída histórica al descender en -12,51% el Índice General y en -12,41% el Índice Selectivo.

El economista Juan José Marthans explicó que si bien es cierto que esta fuerte especulación tiene su explicación en la elección de Ollanta Humala como nuevo Presidente, también es cierto que la caída compromete la necesidad de revaluar la metodología de la BVL sobre las volatilidades extremas que se presentan a diario.

“No es posible que por montos que no superan los S/. 500 mil (en la sesión de ayer) tenga una volatilidad tan significativa al índice bursátil. Hay que entender que la BVL no es un termómetro fino para evaluar las expectativas de la economía a largo plazo”, explicó.

Marthans añadió que la BVL es pequeña, y eso causa que un cantidad poco relevante de operaciones en número y en valor pueda generar ondulaciones a la baja o alza.

Es de conocimiento que la BVL es una plaza minera (alrededor del 70% de las cotizaciones), lo que explicaría la caída luego del descenso de las mineras juniors en 25%.

Luego la BVL recuperaría las pérdidas al registrar ganancias de 6% y 3%, en sesiones distintas, evidenciando que la caída obedecía a un factor especulativo y, además, al deterioro de la economía internacional, pues durante todo este año una constantes en los mercados bursátiles ha sido las cifras negativas.

Paquete de estímulo fiscal
La menor demanda externa a consecuencia de la crisis internacional que venía afectando la dinámica (del sector privado y estatal) de crecimiento del país obligó al gobierno a lanzar dos paquetes de estímulo fiscal. Así el 19 de setiembre, el Ministerio de Economía y Finanzas vía decreto de urgencia lanzó un estímulo fiscal de S/. 890 millones para agilizar obras públicas a nivel de los gobiernos locales y regionales. Posteriormente en octubre lanzó el segundo programa de estímulo fiscal por S/. 1,600 millones.

Inflación
La inflación en el 2011, medida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana, fue de 4,8% el promedio nacional, superando largamente el rango meta del Banco Central de Reserva (entre 1 y 3%), a consecuencia del alza de los precios internacionales de los alimentos y combustibles. En provincias, la tasa de inflación superó el 7%.

Desaceleración de la economía
El deterioro de la economía internacional, la coyuntura política, en menor medida, y el D.U 012-2011 produjeron una desaceleración de la economía nacional. Tras crecer en enero 10.18%, cerrará el año con un crecimiento de 6.87%, siendo octubre el mes de menor crecimiento con 5.12% (la más baja desde enero del 2010).

Las bombas apristas
Las medidas adoptadas por el gobierno aprista, puntualmente por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), en la última parte de su gestión constituyeron una bomba de tiempo para la actual administración nacionalista. Por un lado, la reducción de ingresos fiscales por varios miles de millones de soles, y por otro, el embalse del precio de los combustibles, así como los nuevos compromisos asumidos por la saliente administración, como el incremento del salario al personal de las Fuerzas Armadas y de la Policía Nacional.

De acuerdo al Macroeconómico Multianual (MMM) 2012 – 2014 elaborado por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), la reducción del Impuesto General a la Venta (IGV), del Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF) y las reducciones arancelarias representan un costo fiscal anual de S/. 3,000 millones que fueron asumidos por los nacionalistas.

Ahora el aumento de los salarios para el personal de las Fuerzas Armadas y Policía es del 20% y equivale al 0,2% del PIB. El PBI es de 156 mil millones de dólares, entonces el 1% sería de 1.500 millones de dólares, y el 0,2% es 300 millones de dólares. Si bien el incremento es pequeño respecto al PBI, el agravante está en los menores recursos que recaudará el erario nacional debido a las medidas tributarias tomadas por la administración aprista.

“La presión tributaria del segundo gobierno Aprista pudo haber terminado por encima del 16% del PBI, pero el Presidente de la República y su ministro se encargaron de desbaratar esa posibilidad”, dijo a LA PRIMERA el entonces investigador de CENTRUM Católica.

Para Juan José Marthans, catedrático de la Universidad de Piura, el gobierno anterior dejó dos bombas de tiempo a la actual administración. LA PRIMERA es desacelerar la expansión de la demanda (mediante el D.U 012) y el segundo en embalse en materia inflacionaria.

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