Diario La Pr
¿En buenas manos?
Pese a que el Banco Central de Reserva (BCR) ha tratado de negar esta versión, un revelador estudio del economista Germán Alarco Tosoni, investigador principal de Centrum Católica, confirma una pérdida de US$ 500 millones por mantener muchos dólares americanos como reservas internacionales. En diálogo con LA PRIMERA, el investigador nos comenta que ha ocurrido luego de las aclaraciones que formulara el BCR al respecto.
Analista Germán Alarco revela que el BCR continúa sin administrar adecuadamente las reservas internacionales, y se habrían perdido 500 millones de las mismas."
No se tomaron buenas decisiones sobre las reservas.
-¿Cuál es el argumento principal para sostener que se han perdido US$ 500 millones?
-Es muy simple, nuestro país durante los últimos años ha mantenido una proporción mayor de las reservas internacionales en dólares americanos respecto de lo que hacen todos los países emergentes, en vías de desarrollo y el mundo. En diciembre del 2005, los países emergentes mantenían el 69.7% de las reservas internacionales en dólares americanos, el BCRP el 79.1%. Al 30 de septiembre del 2009 nosotros manteníamos el 79.7% de las reservas en dólares, mientras que esos países sólo tienen, al 30 de junio, el 58.9% de sus reservas en dicha moneda. Mientras ellos sí reaccionaron, nosotros nos quedamos dormidos.
-¿En qué fuentes de información se basa el estudio?
-Nuestro cálculo se realizó considerando las pérdidas cambiarias que se han producido entre 2005 y 2008, contemplando sólo la parte de las reservas que rebasa los estándares promedio mundiales. Sería mayor si consideramos a los países emergentes. Esto es, la pérdida por mantener dólares americanos por encima del promedio internacional restando los ingresos que se obtienen por los mayores rendimientos (tasas de interés) en dólares respecto de otras monedas como el euro. Hay que aclarar que estas pérdidas son virtuales, ya que se miden en términos de costo de oportunidad. Tienen un menor poder de compra si se les denomina en otra moneda como el euro. Respecto de las fuentes de información son las del BCRP y del Fondo Monetario Internacional (FMI-Cofer).
-Frente a esta realidad, ¿qué respondió el BCR?
-Ellos dicen que la administración de las reservas se realiza con criterios técnicos y de acuerdo al mandato de la ley orgánica que señala que deben guiarse bajo premisas de seguridad, liquidez y rentabilidad y bajo ninguna circunstancia por criterios especulativos. Sin embargo, reconocen que Chile tiene la participación más baja en dólares de la región. Al respecto, coincidimos que no se debe proceder con criterios especulativos, ya que no se puede arriesgar los recursos de todos los peruanos. No vale discutir el monto perdido, pero es claro que hay que revisar las metodologías existentes. Me pregunto, ¿cómo es posible que los modelos no hayan capturado la tendencia clara a la depreciación del dólar americano entre 2002 y mediados del 2008, a excepción de parte del 2004 y el segundo semestre del 2005.
-¿Existen responsabilidades? ¿Se puede hacer algo ahora?
-Hay que reconocer que es fácil evaluar posteriormente, mientras que es muy difícil tomar decisiones previas. Sin embargo, hay que reconocer que algo falló, ya que todos los otros países redujeron sus tenencias en dólares en hasta 10 puntos porcentuales y nosotros permanecimos inmóviles.
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