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¿Balanza de pagos en problemas?

La balanza de pagos (BP) es el registro contable de las operaciones monetarias de un país con el resto del mundo. Esta comprende dos grandes secciones: balanza en cuenta corriente y la cuenta financiera. Su cierre, considerando los errores y omisiones, calza con la variación de las reservas internacionales. Es conjuntamente con las cuentas nacionales, cuentas monetarias y otras, la fuente de la cual se extraen algunos de los principales indicadores y variables que permiten evaluar el desempeño de la economía peruana. Al respecto, el BCRP acaba de presentar los resultados de la BP al tercer trimestre del año. Hay sorpresas no tan positivas que es importante mencionar.

La balanza comercial, resultado de la diferencia entre las exportaciones e importaciones, ha sido positiva desde 2002 en adelante, a excepción del cuarto trimestre del 2008 por efecto de la detonación de la crisis internacional. En el tercer trimestre del 2012 se tiene un saldo positivo de apenas US$ 300 millones producto de una caída en las exportaciones de 12.3% y un incremento de las importaciones de 13.7%, ambos respecto del mismo periodo del año anterior. De las exportaciones, las no tradicionales se mantuvieron constantes, pero las tradicionales se redujeron en 15.8% por la caída de todos los precios internacionales de los productos mineros, del café y la reducción de los volúmenes exportados del café, oro, plomo y zinc. De mantener esta tendencia, en el cuarto trimestre de 2012 la balanza comercial tendría un saldo negativo, al igual que en 2008.

Las otras cuentas donde permanentemente tenemos saldos negativos son los servicios (transporte, comunicaciones, seguros y otros) y la renta de factores donde se registran las utilidades de las empresas extranjeras ubicadas en el país y los intereses pagados por las deudas privadas y públicas. En el tercer trimestre del 2012 las utilidades de las empresas extranjeras fueron US$ 3,007 millones. Es interesante anotar que durante ese periodo la inversión extranjera neta fue de solo US$ 480 millones, ya que la mayor parte provino de la reinversión de utilidades. A estas se suman los préstamos de largo plazo al sector privado que ascendieron a US$ 1,919 millones y las inversiones en cartera en títulos peruanos de los extranjeros por US$ 838 millones.

A pesar de lo anterior, la BP del tercer trimestre del 2012 fue positiva y se produjo un aumento de las reservas internacionales de US$ 3,936 millones. Sin embargo, la situación de la balanza comercial es un asunto de preocupación, al igual a la creciente adicción al capital externo asociado a los préstamos de largo plazo al sector privado. Tampoco se debe olvidar que el sistema financiero, especialmente las AFPs, realizó inversiones en cartera en el exterior (exportó capitales) por US$ 512 millones. La BP no tenía antes mayores problemas, pero ahora sí. Hay que prestar atención a su evolución y actuar a tiempo.

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